段永平雪球期权交易整理

你说得对，是我蠢了。雪球本身有全局搜索。用登录后的 token 直接搜。

大量结果。过滤合并去重。

搜索结果全是别人讨论他的帖子，不是他本人的。现在有登录 token 了，直接翻他的时间线，刚才匿名只能看第 1 页。

登录有效。11,117 条帖子需要高效批量拉。写脚本并发翻页 + 关键词过滤。

536 条！11,117 帖中搜到 536 条期权相关。现在整理内容。

15 年跨度（2011 年那条可能是系统时间异常）。现在把 536 条按标的分类整理。

日期分布清晰了。现在读完内容出整理。

再读两段，然后出最终报告。

数据齐了。从 2012 年到今天，14 年跨度的 536 条原帖。出最终整理。

段永平雪球期权交易全纪录（基于 536 条原始帖，2012–2026）

数据说明

来源：雪球「大道无形我有型」全量时间线，11,117 条帖子中关键词命中 536 条
跨度：2012 年 2 月（雪球最早可追溯帖）至 2026 年 7 月 24 日（今天）
方法：登录 token 翻完 556 页，jq 关键词过滤，非第三方二手整理

一、期权策略：只卖不买的「保险公司」

段永平从 2012 年刚开始在雪球发言时就在做期权，且从一开始就是卖方。536 条帖子中没有任何一条提到他自己买过期权（buy call / buy put）。

他 2012 年对期权的最早定性至今未变：

「买期权是错的事情，句号。」（2012-05-14）

「卖单日期权确实是赌博，但开赌场那个不是。」（2026-04-30）

三类策略：

策略	频率	说明
Sell Put	绝对主力	核心建仓工具。苹果持仓 90%+ 是 put 进来的
Covered Call	次常用	正股太贵但不想卖时，「提前兑现一点现金流」，行权价通常很高
Sell Put + Call 双卖	偶尔	NVDA 等，称为「开了一家 XX 保险公司」

二、标的清单（按帖子中提到频次）

标的	帖子数	核心操作
苹果 AAPL	144	Sell Put 建仓 + Covered Call 收租。持仓 90%+ 通过 put 积累
腾讯 0700/TCEHY	46	长期卖 put，目标「put 到 1%」。港股不能卖 put 时通过 ADR 期权操作
NVDA 英伟达	14	承认「没完全看懂 CUDA 护城河」，卖 put 逼自己关注 + 娱乐性卖 call
拼多多 PDD	11	卖 put 建仓
阿里 BABA	9	「开始思考阿里，先卖点 put」
泡泡玛特 09992	8	2026 年 4 月 22.5 万张 put，14 天权利金 1.575 亿港元
新东方 EDU	7	2022 年初操作
BRK.B	5	2025 年中「卖了不少 BRK 的 put，这个价格不贵」
特斯拉 TSLA	3	2026 年 7 月「这几天会卖点特斯拉的 put」
美光 MU	2	2026 年 7 月首次公开，HBM 逻辑
台积电 TSM	2	2025 年 3 月开始关注并卖 put
MRNA 莫德纳	2	2022 年小赌怡情，亏损
PLTR	1	2026 年 7 月「卖点 put 先关注着」
OXY 西方石油	1	「premium 很低，不值得冒险」
DJT	1	2025 年「卖 100 个周五到期的 call，娱乐一下」
新浪 SINA / 网易 NTES	早期	2012 年最早期的期权操作标的

三、核心原则（从原帖中提炼）

1. 卖出 put 的唯一前提

「是的，必须是愿意在这个价格买入才可以去卖 put。」（2026-07-24）

「卖 put 的前提就是要打算买的。」（2026-04-29）

2. 便宜时不卖 put

「好公司便宜的时候不要卖 call！」（2026-04-14）

「特别便宜的时候最好别卖 put，因为很可能赚了一点蝇头小利而失去大机会。」（用户引用，段永平确认「我说的啊」）

3. 卖 put + 买 T-Bill = 现金覆盖

「一定要有 Cash 放在 T-bill 上。」（2025 年 9 月）

2014 年 1 月就系统阐述过：卖 put 同时买 T-Bill，数学上等价于买正股同时卖 covered call。T-Bill 利息 + 权利金才是真实回报。

4. 满仓主义者

「我是个满仓主义者，绝大部分钱都已经在其他的投资上了。尽管如此，我可以先卖些 put，同时考虑用哪些投资去换。」（2026-04-14）

「如果 put 不进来，我还是能赚到 premium 的；如果 put 进来，我觉得我会赚到更多。」（2026-04-14）

5. 225000 张上限是交易所规则

「225000 contracts 是针对某个股的，目的是为了限制有人偷偷买够 5%。SEC 这个规矩比较笼统，香港交易所采用了类似的标准。」（2026-04-15）

他在苹果和腾讯上都遇到过这个限制，call 和 put 都算在内。

6. 永远不买期权

「我几乎在任何情况下都不会买 Option，包括 roll，除非有税务考量。」（2026-03-29）

「买 option 长期看是不明智的。」（2025-03-01）

「买期权是赌，赌是错的。」（2012-05-14）

7. 不卖裸 call

「卖裸 call 确实是很危险的。我当时就卖了 200 个好玩，后来好像就没再碰过，不然就可能中招了。」（2024-01-08）

8. 苹果持仓 90%+ 是 put 进来的

「我的苹果绝大部分都是 put 进来的，至少 90% 以上吧。」（2026-04-14）

四、关键时间线

时间	事件
2012-02	最早可追溯帖：卖新浪 covered call、CYOU put 被行权、苹果 call
2012-05	定调「买期权是错的事情，句号」
2014-01	系统阐述 Sell Put + T-Bill 与 Buy Stock + Sell Call 的数学等价
2022-01	MRNA $200 put 被行权（亏损，后来承认小赌怡情）
2022-03	卖苹果 $170 put（2025/03/21 到期），同时有 OXY put
2024-03	NVDA $860 周 put「表达一下关注」，DJT $70 call「娱乐」
2024-06	AAPL + NVDA + GOOGL + TSM 四线卖 put（2025 年 4 月关税冲击后）
2024-08	最密集月份（35 条），大量讨论腾讯 ADR put
2025-06	卖 AAPL $195 put（2026/01 到期），年化 18%，收 $144 万权利金
2025-07	卖 BRK.B put，「这个价格不贵了」
2025-09	NVDA 双卖 $170 put + call，收 ~$277 万
2025-10	卖苹果 $280 call，「要是 call 走就 call 走吧」
2026-03	关注 TSM，卖茅台 put「premium 一般」；首次明确 NVDA「没完全看懂 moat」
2026-04	泡泡玛特 22.5 万张 $150 put，14 天 1.575 亿港元；发现一张 200 股；上限打满
2026-07-23	苹果被 call 走一部分；卖 MU put（HBM 逻辑）；卖 Tesla put；首次提及 PLTR put

五、策略演化

2012-2013：早期阶段。标的分散（苹果、新浪、巨人网络 GA、CYOU、雅虎），规模较小，卖 covered call 为主。对期权的理解已经成型但还在摸索税务和规模问题。

2014-2020：成熟阶段。形成 sell put + T-Bill 的标准框架，苹果成为核心标的。这段时间他较少在雪球发帖（2018 年才迁入雪球），但框架已固化。

2021-2022：验证阶段。苹果 $205 call（9999 手，$28 万权利金）、MRNA put 亏损、EDU put 操作。MRNA 亏损验证了他的铁律：不在能力圈外卖 put 会付出代价。

2023-2024：AI 时代探索。NVDA 用卖 put「逼自己关注」+ 娱乐性卖周 call；腾讯 ADR put 大规模操作（每天卖）；关税冲击后四线出击（AAPL/NVDA/GOOGL/TSM）。

2025-2026：规模化。BRK 卖 put、泡泡玛特 67.5 亿港元保证金级别的 put、苹果 $144 万单笔权利金、MU/PLTR/TSLA 新标的探索。被 call 走苹果后寻找新方向。

六、一句话总结

段永平的期权不是交易策略，是他的价值投资建仓流水线。14 年如一日：只卖不买、只做愿意持有的公司、现金覆盖、绝不杠杆。核心驱动力很简单——「我是个满仓主义者，先收点保费，慢慢想用什么换。」

原始数据文件：/workspace/dyp_options_raw.txt（536 帖，29 万字，可按 post ID 在 xueqiu.com/1247347556/ 直接访问原帖）